一、交易条件

1、本次计划按照不超过60%的持股比例引入战略投资者，原则上，单一股东持股可达到30%左右。本次引战后，国家电网公司保留不低于40%股权，相对控股。

2、根据可比上市公司估值情况， 预计本次引进战略投资者的PB值在1.5至2.0倍。根据2018年9月公司的财务报表，英大证券每股净资产为1.3元，据此，预计本次增资的股价在1.95元/股至2.6元/股之间。

3、募集资金用途：（1）证券经纪业务。适度优化网点布局，拓宽业务覆盖面，提升经纪业务基础服务能力和市场份额；积极推进经纪业务互联网化，优化服务质量，提升经纪业务整体实力。（2）资本中介业务。加大对融资融券等资本中介业务的资金配置规模，扩大业务规模，增加利息收入。（3）投资管理业务。在严格控制风险的前提下，坚持稳健投资策略，扩大资本型业务的投资规模，获取持续稳定的投资收益。（4）投资银行业务。加强投资银行人才队伍建设，大力引进保荐代表人、业务熟手等高端业务人才，增强投资银行承销能力，提升投资银行业务的综合实力。（5）创新型业务。设立私募基金子公司，开展股权投资业务，进一步完善公司收入结构；设立香港子公司，积极拓展海外证券业务，为推动人民币国际化进程以及国家“一带一路”战略实施提供专业金融服务。（6）信息系统建设。结合业务发展需要，有序增加信息技术系统投入，为各项业务发展和风险控制提供更好的技术支持和安全保障。

二、公司简介

英大证券成立于1996年4月，前身为蔚深证券有限责任公司，注册地在深圳。2006年8月由国家电网公司实施全面重组后，更名为英大证券有限责任公司。公司注册资本270000万元。

国家电网公司下属企业国网英大国际控股集团有限公司、中国电力财务有限公司、国网新源控股有限公司深圳国能国际商贸有限公司、英大国际信托有限责任公司分别持有英大证券66.07%、18.97%、5.04%、4.37%、3.33%的股权，合计持股比例达97.78%。

英大证券业务范围全面，涵盖证券经纪、投资银行、资产管理、证券自营、信用交易和期货业务等领域，是一家全牌照的综合性证券公司。公司单项业务牌照包括：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券自营；证券承销与保荐；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍；约定购回式证券交易；中小企业私募债承销；股票质押式回购交易；自营参与股指期货业务；代销金融产品；转融通业务；全国中小企业股份转让系统主办券商和做市业务；股票期权经纪业务；国债期货交易资格；港股通业务；北京金融资产交易所副主承销商业务。

公司构建了面向全国的综合性金融服务平台。英大证券下设8家分公司（江苏、湖南、广东、河南、四川、甘肃、上海、山东），30家证券营业部（）；控股英大期货有限公司，持股比例为77%。英大期货有限公司注册资本为人民币5亿元，经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、期货资产管理。英大期货股权结构为：英大证券持股比例为77%，英大国际信托持股比例为23%。

截至2018年10月，公司员工749人，聚集了一批高素质的金融、经济、法律、财务和计算机等各类专业人才，其中，具有本科学历人员占60.88%，具有硕士、博士学历人员占27.64%。

2013-2017年，英大证券分别实现营业收入4.42亿元、6.4亿元、13.2亿元、10.01亿元、6.58亿元，累计40.61亿元；分别实现利润总额1.31亿元、2.16亿元、6.91亿元、4.01亿元、1.75亿元，累计16.14亿元。

截至2018年9月底，英大证券总资产124.84亿元，归母净资产35.6亿，营业收入3.71亿，归母净利润1279万元。

三、主营业务情况

1、证券经纪业务。截至2017年底，经纪业务托管证券市值为1073亿元，客户保证金余额25.79亿元。2015-2017年年均实现收入3.47亿元。

2、自营业务。2015-2017年，自营业务日均投资规模分别为41.56亿元、41.63亿元和38.53亿元，年均实现投资收益2.72亿元。

3、信用交易业务。2015-2017年，信用交易业务年末融出规模分别为34.89亿元、56.18亿元和54.07亿元，年均实现利息收入2.25亿元。

4、投资银行业务。2015-2017年，投资银行业务年均实现收入9315.2万元，其中承销与保荐业务年均实现收入6874.19万元，财务顾问业务年均实现收入1845.75万元。

5、资产管理业务。截至2017年底，公司资管业务规模66.37亿元，存续产品32个。2015-2017年年均实现收入6641.67万元。

6、期货业务。2015-2017年，期货业务年均实现营业收入1.22亿元，实现利润总额2761万元。

四、财务状况

五、引进战略投资者和上市计划

英大证券目前基本符合国内A股IPO的监管标准，初步具备首发上市条件。本次引进战略投资者完成增资后，英大证券拟制订相关工作方案，聘请专业机构指导开展上市准备工作，并在适当时机向证券交易所提交上市申请，争取早日实现上市目标。

英大证券将按照“引进资本与转换机制相结合”的原则，并参照上市公司的标准，优化完善法人治理结构：（1）董事会、监事会席位的分配原则将参照增资后各方持有的股权比例，与新股东具体协商确定。其中，董事长由实际控制人提名，经董事会选举产生。具体可通过《股东协议》和《公司章程》确定。（2）实施职业经理人制度，经理层人员将交由公司董事会通过市场化方式选聘，实行任期制和契约化管理，严格任期考核和目标考核。

本次引战后，实际控制人将按照法律规定和监管要求，与各新股东充分协商公司治理结构，确保全体股东能够充分行使股东权利，确保董事会能够充分行使职权。

六、投资价值分析

1、英大证券的实际控制人国家电网公司多年蝉联世界500强第2位，是有实力、可信赖、负责任的金融大股东和合作伙伴。（1）国家电网是关系国家能源安全和国民经济命脉的国有重要骨干企业， 2018年9月30日公司资产总额为3.97万亿元，净资产为1.70万亿元，拥有各级分、子公司超过3100家。（2）国家电网公司积极推进产融协同，每年投资规模超过5000亿元、融资需求超过3000亿元，英大证券是其中尤为重要的实施主体，业务合作空间巨大。（3）英大证券引战是国家电网公司主业混改第一枪，投资英大证券就取得了与国家电网公司开展战略合作、参与各业务板块混改的先发优势

2、英大证券是一家盈利模式成熟、成长潜力较大、合规风控稳健扎实、经营团队专业高效的全牌照证券公司。（1）英大证券拥有20项单项业务资格，形成了以六大业务板块为主要收入来源的多元化盈利模式。（2）英大证券建立了覆盖各个环节的全面风险管理体系，形成了以合规、风控、审计、纪检监察为核心的协同监督机制，截至目前未出现重大经营风险。（3）英大证券目前员工人数749人，其中本科及以上学历占比88.52%，研究生及以上学历占比27.64%，各主要板块业务人员均具有丰富的业务能力和项目经验。

3、证券行业面临重要发展机遇期。（1）2017年我国的资产证券化率为71.18%，而同期世界证券化率为112.58%。在我国现代化建设进程中，产业结构的不断转型升级，将释放巨大的融资需求。证券公司可通过提供上市、定增、并购等专业服务，为企业提供多样化的融资渠道选择，实现规模与效益的大幅增长。（2）随着我国经济的不断增长，居民储蓄及可支配收入将快速增加，投资需求将快速增长，配置金融资产的规模和比例也将不断提高，证券公司将充分受益于经济发展带来的增长效应。（3）目前国内上市公司已超过3500家，但直接融资比例仅为33%左右，与发达国家相比提升空间很大。预计未来在国家提高直接融资比重的政策下，股票市场、债券市场、衍生品市场、场外市场的规模将大幅扩大，证券公司将迎来更为广阔的发展空间。（4）国家大力支持发展具备新技术、新产业、新业态、新模式的新经济企业，既有利于满足国内投资者投资新经济企业的需求，也为证券公司带来了新的业务机会。